- 검색결과 : 517건
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- 금리&시장동향(190712)
- 2019-07-12
- 금리 동향입니다. CD금리, 국고채금리 및 회사채금리 모두 전주 대비 변동 없습니다. 장단기금리차는 변동 없습니다. 신용스프레드도 변동 없습니다. ted spread는 축소 되었습니다. libor는 하락하고 있으며, t-bill은 금리인하를 시사하는 코멘트 후 하락하였습니다. 위험지표는 안정화되고 있습니다. vix, oas 모두 하락하였습니다. 근원물가는 2% 아래에 있습니다. breakeven rate 및 5 year forward inflation rate은 2%에 근접하고 있습니다. 금리인하를 시사하는 코멘트에 해당 지표도 일부 영향을 준 건 아닐까요? PBR은 0.87 수준입니다. PER은 12에 근접해 있습니다. 가격은 싸고, 모멘텀이 좋지 않은 시장은 여전합니다. 금주는 가격이 더욱 싸졌습니다. 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190719)
- 2019-07-21
- 금리 동향입니다. 기준금리가 인하되었습니다. CD금리, 국고채금리, 회사채금리도 하락하였습니다. 장단기금리차는 확대 되었습니다. 국고채금리 하락폭보다 CD금리 하락폭이 컸기 때문입니다. 그러나 여전히 장단기금리차는 역전 상태입니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 전고점이 멀지 않습니다. ted spread는 소폭 확대 되었습니다. 여전히 낮은 수준입니다. 위험지표는 나쁘지 않습니다. VIX는 낮은 수준이며, option adjusted spread는 상승추세로 보여지지 않습니다. 물가는 2% 수준에 근접하고 있습니다. 연준의 금리 인하 코멘트에 물가가 반응하고 있다고 생각됩니다. 정책과 시장의 소통은 시장이 반응하게 합니다. 정책에 반응하지 않는 우리 시장과 대비됩니다. PBR은 0.88 수준입니다. 쌉니다. 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않은 시장이 지속되고 있습니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190726)
- 2019-07-28
- 금리 동향입니다. CD금리, 국고채금리, 회사채금리 모두 하락하였습니다. 장단기금리차는 축소 되었습니다. 그러나 여전히 역전인 상태입니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 이런 추세라면 전고점을 넘을 것 같습니다. Ted spread는 확대 되었습니다. 7월 24일 기준으로는 0.22 수준으로 축소 될 것입니다. 위험지표는 안정되고 있습니다. vix, option adjusted spread 모두 하락하였습니다. 물가는 2% 수준까지 상승하였습니다. 금리 인하의 명분이 될 수 있는 수준입니다. PBR은 0.87 수준입니다. 2009년 1월 보다 낮은 수준입니다. 매우 쌉니다. PER은12를 넘었습니다. 낮은 수준이라고는 볼 수 없습니다. forward eps가 낮기 때문입니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 이어지고 있습니다. eps 상승으로 per이 하락한다면 시장은 상승 할 수 있을 것입니다. pbr 기준으로 너무 싸기 때문에 가격 메리트는 충분하다고 생각합니다. ELS 투자가 적당해 보입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190802)
- 2019-08-03
- 금리 동향입니다. CD금리, 국고채금리, 회사채금리 모두 하락하였습니다. 국고채금리는 장기물의 하락폭이 더 컸습니다. 국고채금리 및 회사채금리 모두 금요일 하락폭이 컸습니다. 일본의 백색국가 제외 및 미중무역분쟁 협상 결과가 없었기 때문이라 생각됩니다. 장단기금리차는 확대 되었습니다. 여전히 마이너스입니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 역대 최고치가 눈앞입니다. 기울기가 매우 가파릅니다. 좋아보이지 않습니다. Ted spread는 축소 되었습니다. 위험지표는 상승하였습니다. vix, oas 모두 상승하였습니다. 특히 oas 이머징이 크게 상승했습니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. 5 year forward inflation expectation rate이 2%를 터치하고 하락하였습니다. FOMC에서 금리를 인하하였으나 다음번에 꼭 인하하는 것은 아니다 라는 메세지를 준 것은 지표를 보고 하겠다는 뜻이라 생각됩니다. PBR은 0.84수준까지 하락하였습니다. 2009년 1월~3월의 절망적이었던 시기보다 더 쌉니다. PER은 12 수준입니다. 높다고 할 수 없지만 낮은 수준도 아닙니다. EPS가 개선되어야합니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 이어지고 있습니다. 좋지 않은 모멘텀은 일본의 수출규제조치로 인하여 더 악화되고 있습니다. PBR 밴드가 있습니다. 1.3 이상이면 비싸다. 1이하면 싸다. 0.9 이하면 매우싸다 등 입니다. 연속되는 정책 실패로 인하여 밴드 자체가 낮아질까 두렵습니다. 그러나 현재 가격은 매우 싸다는 생각은 변함이 없습니다. 일본의 수출규제로 피해를 입을 수 있는 기업들에 대한 정책적 지원이 효율적으로, 실질적으로 이루어질 수 있기를 바랍니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190809)
- 2019-08-11
- 금리 동향입니다. 기준금리. 국고채금리, 회사채금리 모두 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭이 더욱 커졌습니다. 신용스프레드는 확대되었습니다. BBB와 국고채의 스프레드는 사상 최고를 넘어섰습니다. ted spread는 축소되었습니다. 위험지표는 확대 되었습니다. VIX, option adjusted spread 모두 큰 폭으로 확대 되었습니다. 다음주 oas 방향이 중요해 보입니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. 금리를 추가로 인하하기에는 어려운 수준으로 보입니다. PBR은 0.81수준입니다. 글로벌 금융위기 당시보다 낮은 수준입니다. PER은 높은 수준은 아니지만 낮은 수준으로 보기도 어렵습니다. 투자자들에게 힘든 한주가 지났습니다. 미중 무역분쟁, 일본의 화이트리스트 배제 등 여러 변수로 인해 시장이 급격하게 하락했습니다. PBR 0.87 수준에서 0.81 수준까지 하락하였습니다. 고객들의 상담 요청이 많았습니다. "지금이라도 팔아야 할까요?" 저는 대답했습니다. "시장이 좋지 않은건 분명합니다. 현재 좋아지고 있는 지표도 없습니다. 그러나 너무 싸다는 것은 분명합니다. 팔때는 아니라고 생각합니다." 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 지루하게 이어지고 있습니다. 모멘텀이 좋아지길 기다립니다. 2016년도 그러했습니다. 다가올 기회를 놓치고 싶지 않습니다. 그래서 꾸준히 관찰합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190816)
- 2019-08-17
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리 및 회사채금리는 하락하였습니다. 장단기금리차 마이너스 폭은 더욱 커졌습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. 국고채와 회사채BBB- 스프레드는 사상 최대 수준입니다. TED Spread는 소폭 상승하였습니다. t-bill의 하락이 libor의 하락보다 크기 때문입니다. 위험지표는 상승하였습니다. 지난주에 oas의 다음주 추이를 봐야 한다고 했습니다. oas는 더 확대 되었습니다. 리스크는 커지고 있습니다, 물가는 2% 아래에 있습니다. 저물가의 시대는 고착화 되고 있는 듯 합니다. PBR은 0.81 수준입니다. 역대급으로 쌉니다. 문제는 PER이 낮지 않다는 것입니다. 현재 세계경기나 국내 상황으로 보면 EPS 증가로 PER이 낮아질 경우는 적어 보입니다. 싸다는 것이 위안입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190823)
- 2019-08-24
- 금리 동향입니다. 아주 오랜만에 국고채금리가 소폭 상승하였습니다. 회사채금리도 소폭 상승하였습니다. 장단기금리차는 마이너스폭을 줄였습니다. 전고점을 뚫고 끝없이 확대되는 듯 보였던 신용스프레드는 소폭 축소 되었습니다. Ted spread는 확대 되었습니다. 금주의 libor와 t-bill을 보면 차주 ted spread는 축소 될 것이라 생각됩니다. VIX는 다소 하락하였습니다. option adjusted spread는 미국과 이머징에서 차이를 보입니다. 미국의 BBB OAS는 수개월전 최고 수준에 이르지 않은 상태에서 하락하였습니다. 반면 이머징 OAS 수개월전 최고 수준을 넘었습니다. 리스크 발생시 이머징이 상대적으로 취약함을 보여줍니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. PBR은 0.82 수준입니다. 아주 많이 쌉니다. 현상황은 경기, 물가, 금리가 모두 낮은 상태라 할 수 있습니다. 경기가 침체함으로 금리는 더욱 낮아질 수도 있습니다. 주식시장에 최고의 상황은 아닙니다. 그러나 스태그플레이션이나 인플레이션에 비하면 나쁜 상황도 아닙니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 이어지고 있습니다. 언제까지 이어질지는 모르겠습니다. 관찰은 지루하기도 하지만 재미있기도 합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190830)
- 2019-09-01
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동없습니다. 국고채금리는 소폭 상승하였습니다. 회사채금리도 소폭 상승하였습니다. 장단기금리차는 전주와 비슷한 수준입니다. 여전히 마이너스 상태입니다. 신용스프레드는 확대되지 않았습니다. 여전히 사상최고치 근처에 있습니다. ted spread는 하락하였습니다. libor는 지속적으로 하락하고 있습니다. T-bill은 하락 후 소폭 상승하였습니다. 다음주에도 비슷한 흐름을 보일것이라 생각됩니다. 위험지표는 소폭 하락하였습니다. vix는 소폭 하락하여 17 수준입니다. oas는 소폭 하락 후 횡보하고 있습니다. 선진국과 이머징 모두 동일한 흐름입니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. 금리를 인하할 요인은 아직 보이지 않습니다. PBR은 0.83 수준입니다. 글로벌금융위기로 인하여 지수가 폭락한 시점보다 저렴한 수준입니다. 다만 PER은 높지 않은 수준이지만 바겐세일이라고 느껴지지는 않습니다. 재고순환선이 발표 되었습니다. 경기 회복은 아직도 요원해 보입니다. 지난주부터 2주간 금리 동향에 약간의 변화가 있었습니다. 장단기금리차의 마이너스 폭이 확대되지 않았습니다. 신용스프레드가 확대되지 않았습니다. 그러나 재고순환선은 여전히 좋지 않습니다. 재고/출하 비율은 현 상황을 단적으로 보여줍니다. 2016년 11월 한국은 정치적으로 매우 혼란스러운 시기였습니다. 경제적으로도 기대할 것이 없었습니다. 그러나 장단기금리차는 플러스로 전환되었고, 신용스프레드는 큰 폭으로 축소되기 시작했습니다. 재고/출하 비율은 축소되었습니다. 2019년 8월 현재 한국은 정치적으로 매우 혼란스럽습니다. 경제적인 상황도 기대할 것이 없습니다. 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 기회는 올 수도, 오지 않을 수도 있습니다. 기회를 포착하기 위해서는 관찰해야 합니다. 위기를 감지하기 위해서도 관찰해야 합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190906)
- 2019-09-08
- 금리 동향입니다. CD금리는 소폭 상승했습니다. 국고채금리는 CD금리보다 소폭 더 상승했습니다. 회사채금리는 국고채금리보다 적은 폭으로 상승했습니다. 장단기금리차는 마이너스폭을 더욱 줄였습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. 여전히 높은 수준이긴 합니다만 2주째 축소되고 있습니다. ted spread는 축소 되었습니다. libor와 t-bill 모두 하락하고 있습니다. 다음주도 비슷한 흐름을 보일거라 생각됩니다. 위험지표는 낮아지고 있습니다. vix는 하락하였고, oas도 소폭 하락하였습니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. PBR은 0.89수준입니다. 주가지수가 상승하면서 PBR도 소폭 상승하였습니다. 8월 마지막주부터 금리에 두가지 작은 변화가 생겼습니다. 장단기금리차 마이너스폭이 축소 되었고, 신용스프레드도 축소 되었습니다. 공교롭게도 주가지수는 상승했습니다. 0.81수준까지 하락했던 PBR은 0.89 수준까지 상승하였습니다. 그러나 모멘텀은 여전히 좋지 않습니다. 가장 좋은 시나리오는 EPS 상승으로 PER이 낮아지는 것입니다. 현재 가장 좋은 시나리오가 펼쳐지기는 어려워 보입니다. 밴드 구간을 좁혀서 아주 많이 싸지면 매수, 조금 싸지면 매도하는 전략이 유효해 보입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(190920)
- 2019-09-22
- 금리 동향입니다. CD금리는 1bp 상승하였습니다. 국고채금리는 7bp 상승하였습니다. (3년물 기준) 회사채금리도 7bp 상승하였습니다. (bbb- 기준) 장단기금리차는 마이너스폭이 더 줄었습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. ted spread는 큰 변동없습니다. libor와 t-bill은 점진적으로 하락하고 있습니다. vix는 15 이하입니다. 높지 않은 수준입니다. oas는 하락하고 있습니다. 위험지표가 양호한 수준입니다. 물가는 2% 아래에 있습니다. PBR은 0.86 수준입니다. PER은 14를 넘었습니다. 가격은 싸고 모멘텀은 좋지않은 상황이 지속되고 있습니다. 경기지수 및 재고순환선은 여전히 좋지않은 상황입니다. 그러나 8월 마지막주부터 장단기금리차는 마이너스폭을 줄였습니다. 또한 신용스프레드는 축소 되었습니다. 그 기간동안 코스피지수는 상승하였습니다. PBR은 0.81에서 0.86 수준까지 상승하였습니다. 코스피지수는 PBR기준 0.86수준까지 상승했지만 여전히 낮은 수준입니다. 좋지 않은 경기, 실패한 정부정책으로 끝없이 하락할 것 같았던 코스피지수가 상승하였습니다. 가격메리트가 작용했다고 생각합니다. 과거 PBR 0.9를 매우 싼 가격으로 인식했다면 지금은 0.8 정도가 매우 싼 가격으로 인식되는 듯 합니다. 앞으로 지수는 어떻게 될까요? PER이 낮아지면 지수는 상승할 수 있을 것 같습니다. Forward EPS가 높아져야 하고, 경기선행지수가 좋아져야 하고, 재고순환선이 플러스가 되어야 합니다. 느낌보다는 데이터를 기준으로 판단하여야합니다. 팩트를 바탕으로 추론을 해야합니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(191004)
- 2019-10-05
- 금리 동향입니다. CD금리는 변동 없습니다. 국고채금리는 하락하였습니다. 회사채금리도 하락하였습니다. 장단기금리차는 마이너스 폭이 더 커졌습니다. 신용스프레드는 확대 되었습니다. Ted spread는 확대 되었습니다. 금주에는 더욱 확대될 것으로 보여집니다. 위험지표는 확대 되었습니다. vix 및 oas 모두 커졌습니다. 물가는 적정한 수준을 유지하고 있습니다. PBR은 0.83수준입니다. 여전히 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않은 상황이 지속되고 있습니다. 금융위기 이후 PBR이 가장 낮았을때 0.81수준이었습니다. 현재는 0.83수준입니다. 금리는 많은것을 반영하고 있다는 것을 다시 느꼈던 8월말 9월이었습니다. 끝없이 하락했던 시장이 장단기금리차 마이너스 폭 축소 및 신용스프레드 축소와 함께 상승 반전하였습니다. 장단기금리차 마이너스 폭 확대 및 신용스프레드 확대와 함께 시장은 동반 하락하였습니다. 언제쯤 시장이 상승반전 할지는 모르겠습니다. 꽤 긴 시간이 필요할 수도 있습니다. eps 상승을 동반한 PER이 낮아지는 시점이 오기전까지는 PBR 밴드를 정하여 매매하는 전략이 바람직해 보입니다. PBR 0.8 초반수준에서 매수, PBR 0.8 후반수준에서 매도. 현금을 충분히 보유하는 것이 바람직해 보입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(191011)
- 2019-10-13
- 금리 동향입니다. 국고채금리는 상승하였습니다. 회사채금리도 상승하였습니다. 장단기금리차는 마이너스폭이 축소 되었습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. Ted spread는 확장 되었습니다. 다음주는 더 확장될 것으로 보여집니다. 위험지표는 축소 되었습니다. vix는 물론 option adjusted spread도 축소 되었습니다. 물가는 적정한 수준에 있습니다. PBR은 084 수준입니다. 시장에는 관성이 있는 듯 합니다. 방향이 설정되면 지속성을 가집니다. 가격이 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장은 여전합니다. 삼성전자를 필두로 분기 실적이 발표되고 있습니다. EPS 상승으로 인한 PER 하락을 기대하기엔 어려워 보입니다. PBR 0.8 초반 매수 0.8 후반 매도는 여전히 유효하다고 생각합니다. 일교차가 심해졌습니다. 건강에 유의하시기 바랍니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(191018)
- 2019-10-20
- 금리 동향입니다. 기준금리가 인하되었습니다. 1.5% 에서 1.25%로 0.25% 인하되었습니다. CD금리는 하락하였습니다. 국고채금리는 상승하였습니다. 회사채금리도 상승하였습니다. 장단기금리차는 플러스로 전환되었습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. ted spread는 확대 되었습니다. 다음주에는 소폭 축소될 것으로 보여집니다. 위험지표는 하락하였습니다. vix는 15 이하로 하락하였습니다. oas도 하락하였습니다. 물가는 적정한 수준을 유지하고 있습니다. PBR은 0.85수준입니다. PER은 14 수준입니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지않은 시장은 여전합니다. 기준금리 인하라는 변수가 생겼습니다. 현재 단기금리 하락 장기금리 상승으로 인하여 장단기금리차 정상화 및 신용스프레드 축소 되었습니다. 긍정적입니다. 그러나 경기선행지수는 여전히 하락하고 있습니다. EPS 추정치도 밝아 보이지는 않습니다. 여전히 PBR 밴드를 좁게 설정하고 그 범위내에서 매매를 하는 것이 바람직해 보입니다. 기준금리 하락은 상장된 리츠(ex:맥쿼리인프라)를 더 매력적으로 보이게 만들것 같습니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(191025)
- 2019-10-27
- 금리 동향입니다. CD금리는 1bp 상승하였습니다. 국고채금리는 6bp 상승하였습니다. 회사채금리도 6bp 상승하였습니다. 장단기금리차는 확대 되었습니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. ted spread는 확대 되었습니다. 다음주에는 축소될 것으로 보입니다. t-bill의 하락이 둔화될 것으로 보여지며 ted spread도 축소될 것이라 생각됩니다. 위험지표는 낮아지고 있습니다. vix 및 oas 모두 축소되고 있습니다. 물가는 적정한 수준에 있습니다. PBR은 0.86 수준입니다. 기온이 많이 하락했습니다. 저녁에는 10도 이하입니다. 겨울이 다가옴을 느끼게됩니다. 금리 및 위험지표로 바라본 시장은 봄이 오는 듯 합니다. 봄이 올까요? EPS 추정치가 높아져서 PER이 낮아진다면 봄이 온다고 확신해도 될 것 같습니다. 가격은 싸고 모멘텀은 좋지 않습니다. 3년전 11월도 그러했습니다. 3년전 11월에도 비슷한 상황속에서 장단기금리 역전이 해소되었습니다. 또한 신용스프레드도 축소 되었습니다. 3년전 11월에는 재고순환선이 플러스로 전환되었습니다. 다음주 재고순환선 지표가 어떻게 될까요? 기대는 하지 않습니다. 팩트 체크 할 뿐입니다. 금리 파일 첨부합니다.
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- 금리&시장동향(191101)
- 2019-11-03
- 금리 동향입니다. CD금리는 상승하였습니다. 국고채금리는 상승하였습니다. 회사채금리도 상승하였습니다. 장단기금리차는 축소 되었습니다. CD금리 상승으로 인함입니다. 신용스프레드는 축소 되었습니다. 위험지표는 하락을 멈추었습니다. 상승으로 방향 전환을 하고 있습니다. 물가는 적정합니다. 여전히 실질금리는 양(+) 입니다. PBR은 0.87 수준입니다. 가격은 싸고 모멘텀이 좋지 않은 시장이 오랜기간 지속되고 있습니다. 재고순환선은 여전히 마이너스입니다. 아직까지 2016년 11월과 같은 지표는 보이지 않고 있습니다. PBR이 0.9에 근접해 있습니다. 싸고 좋지 않은 시장의 밴드 상단에 근접해 있습니다. 포지션을 줄이는게 바람직해 보입니다. 만약 재고순환선이 플러스 전환하거나 EPS 추정치가 상승한다면 포지션을 늘려야 할 것입니다. 포지션을 줄이고 PBR 0.8 초반 수준에서 접근하는 것이 바람직해 보입니다. 잠시 봄이 오는 기대를 했었습니다. 지표는 아직이라고 말합니다. 금리 파일 첨부합니다.
